Tóm tắt Bài 7: Mua lại cổ phần (Share Repurchase)
A. Các khái niệm cốt lõi
| Thuật ngữ / Khái niệm | Nội dung |
|---|---|
| Cổ phiếu quỹ (Treasury Stock) | Cổ phiếu do chính công ty mua lại. Không được nhận cổ tức, không có quyền biểu quyết. |
| Luật CK 2019 mới | Mua lại cổ phiếu bắt buộc phải Hủy niêm yết và Giảm vốn điều lệ (Không được giữ lại để bán lại như trước kia). |
B. Động lực mua lại
- Cổ phiếu bị định giá thấp: Tín hiệu mạnh mẽ nhất. Ban lãnh đạo "bắt đáy" chính cổ phiếu mình
Khẳng định niềm tin. - Phân phối tiền dư thừa: Thay thuế cho cổ tức tiền mặt (linh hoạt hơn, không cam kết lâu dài).
- Thay đổi cấu trúc vốn: Tăng nợ vay để mua lại cổ phiếu
Tăng đòn bẩy tài chính (Leverage Recapitalization). - Chống pha loãng (ESOP): Mua lại để bù đắp lượng cổ phiếu phát hành cho nhân viên.
C. Tác động tài chính
- EPS: Thường tăng (do số lượng cổ phiếu lưu hành giảm).
- Giá cổ phiếu: Thường tăng (do tín hiệu tích cực + EPS tăng).
- Giá trị sổ sách (Book Value): Giảm (do tài sản tiền mặt giảm).
D. Thực tế tại Việt Nam (Giai đoạn Covid 2020)
- Hàng loạt doanh nghiệp đăng ký mua cổ phiếu quỹ (Vinhomes, các bank...) để đỡ giá khi thị trường sập.
- Đây là hành động trấn an tâm lý cổ đông cực kỳ hiệu quả.
E. Lưu ý đặc biệt
- Mua lại cổ phần = Cổ tức tiền mặt về mặt lý thuyết giá trị (cổ đông nhận được tiền, công ty mất tiền).
- Nhưng Mua lại ưu việt hơn ở chỗ: Cổ đông có quyền lựa chọn (ai cần tiền thì bán, ai muốn giữ thì giữ) và thuế thường ưu đãi hơn.