Tóm tắt Bài 3: Chiến lược Giao dịch Quyền chọn

A. Các khái niệm cốt lõi

Nhóm chiến lược	Mục tiêu
Phòng vệ (Hedging)	Bảo vệ tài sản có sẵn (Covered Call, Protective Put).
Dàn trải (Spreads)	Giới hạn cả lãi lẫn lỗ, kiếm lời từ chênh lệch phí hoặc thời gian (Bull/Bear Spread, Calendar Spread).
Hỗn hợp (Combinations)	Kiếm lời từ biến động mạnh (Volatility) bất kể xu hướng (Straddle, Strangle).

B. Công thức Payoff (Lợi nhuận)

Chiến lược Straddle (Long Straddle)

• Cấu trúc: Mua 1 Call + Mua 1 Put (cùng Strike $K$, cùng ngày đáo hạn).
• Lợi nhuận: Có lãi khi giá biến động mạnh về bất kỳ hướng nào (thoát khỏi vùng $K\pm \text{Tổng phí}$).
• Rủi ro: Lỗ tối đa = Tổng phí mua (nếu giá đứng yên tại $K$).

Chiến lược Bull Call Spread

• Cấu trúc: Mua Call (Strike thấp $K_1$) + Bán Call (Strike cao $K_2$).
• Lợi nhuận max: $(K_2-K_1)-\text{Phí ròng}$.
• Mục tiêu: Đánh cược giá tăng nhẹ, nhưng giảm chi phí mua Call bằng cách bán Call phía trên.

C. Nội dung chính

1. Chiến lược trên tài sản có sẵn

• Covered Call: Nắm giữ cổ phiếu + Bán Call OTM.
  • Tác dụng: Tăng thu nhập (ăn phí premium) khi thị trường đi ngang.
  • Rủi ro: Mất hàng nếu giá tăng vọt qua Strike (bị gọi thực hiện quyền).
• Protective Put: Nắm giữ cổ phiếu + Mua Put.
  • Tác dụng: Như bảo hiểm xe, chỉ chịu lỗ phí Put để bảo vệ giá trị danh mục không bị giảm sâu quá mức Strike.

2. Chiến lược Spreads (Chênh lệch)

• Bull Spread: Thích giá tăng.
• Bear Spread: Thích giá giảm.
• Butterfly Spread: Thích giá đứng yên (ít biến động) quanh một điểm giữa.
• Calendar Spread: Bán quyền chọn ngắn hạn, mua quyền chọn dài hạn (ăn chênh lệch Theta - tốc độ mất giá theo thời gian).

3. Chiến lược Volatility (Biến động)

• Long Straddle / Strangle: Đặt cược sắp có tin lớn (Báo cáo tài chính, JD), kỳ vọng giá giật mạnh nhưng không biết chiều nào.
• Short Straddle / Strangle: Đặt cược giá đi ngang (Sideway), kiếm trọn phí premium. Rủi ro cực cao nếu giá bung mạnh.

D. Lưu ý đặc biệt / Case Study

• Nguyên tắc "Không có bữa trưa miễn phí": Các chiến lược Spread giúp giảm chi phí đầu vào, nhưng luôn đánh đổi bằng việc giới hạn lợi nhuận tối đa.
• Chọn Strike: Việc chọn Strike (ATM, OTM, ITM) quyết định xác suất thắng và tỷ lệ Risk/Reward của chiến lược.